伯克希尔暗自迈出熊市第一步，疫情之下股神终于要出手了？

环球财经网4月2日讯，由于冠状病毒大流行，美股遭遇大幅下跌，价值投资者对突然有机会以低价买入自己喜欢公司股票的一切机会都垂涎三尺。作为典型的价值投资者，股神沃伦·巴菲特（Warren Buffett）一定感觉自己像是一个在糖果店里的孩子，或者让人联想起上世纪70年代末造就的伯克希尔哈撒韦公司首席执行官形象。

在这家保险巨头向美国证券交易委员会提交季度报告之前（可能要到5月中旬才能公布），我们没有机会看到巴菲特对伯克希尔的股票投资组合采取了哪些动作。然而，我们已经得到了一个关于伯克希尔在冠状病毒引发熊市期间所做事情的提示，这表明巴菲特认为拥有尽可能多的弹药来利用出现的巨大投资机会是十分重要的。

现金为王，从来都是

3月25日，伯克希尔哈撒韦向SEC提交了向债券市场出售优先票据的招股说明书。虽然其中许多细节尚未确定，但草案表明伯克希尔的债务将以日元计价。伯克希尔表示，出售所得资金将用于“一般企业用途”——这是大多数公司通过出售债券或股票筹集资金时所使用默认的、包罗万象的笼统类别。

这份招股说明书草案中也缺乏固定的到期日和日元计价票据的利率。然而，目前日本债券市场的两年期和五年期政府债券利率都是负值，10年期日本政府债券的利率则恰好为0%。

分析指出，巴菲特很可能正在遵循他最近在欧洲债券市场筹集资金时使用的策略。早在2月下旬，伯克希尔就通过出售五年期债券筹集了10亿欧元。而且，得益于欧洲债券市场的负利率，伯克希尔能够让投资者以0%的利率借钱给它，这实质上是自己获得了免费融资。

在巴菲特看来，拥有免费资金总是一件好事，但通过发行以欧元计价的债券也向一些投资者暗示，这位伯克希尔首席执行官可能会考虑收购海外市场上有前途的公司。同样的，在伯克希尔的现金储备中增加一些日元也可能是出于同样的考虑。

考虑到手头的资金规模，伯克希尔筹集更多现金的举动可能看起来很奇怪。进入2020年，伯克希尔的资产负债表上拥有1280亿美元的现金和短期投资。许多关注这家保险巨头的人都对巴菲特的“吝啬”提出了批评，指出“在2019年的大牛市期间，伯克希尔的股票严重落后于整体市场表现”。

新近公布的递交监管文件显示，伯克希尔重仓持有多家航空公司股票，其中持有西南航空5300多万股、美国航空4200万股、美联航2190万股。今年2月，伯克希尔以约46美元每股的价格增持了将近100万股达美航空股票，使其对达美航空的持仓增至约7180万股，但达美航空此后短短两周股价跌去27%以上，目前股价也仅为24美元左右。

事实上，当伯克希尔能够获得如此诱人的融资条款时，它并不害怕背上负债。从长远来看，巴菲特认为自己将能够从这笔现金中获得比0%更好的回报。虽然考虑到伯克希尔当下的现金流规模，10亿欧元、1000亿日元或10亿美元不一定会有很大的不同，但每一份投资都有助于增加这家巴菲特所领导公司的实战业绩。

巴菲特对待现金的态度与其他一些公司面临的情况形成了鲜明对比。例如，波音近年来一直积极提高股息并进行股票回购，但随着收入来源枯竭，以及冠状病毒爆发而面临停产，波音现在面临流动性紧缩的严重问题。为此，波音公司已经动用了信贷安排，但由于这家航空航天巨头正面临有史以来最大的业务中断局面，其股价也大幅下跌。因此，伯克希尔希望成为向这类公司提供现金支持的公司，而不是需要得到帮助的公司。

沃伦·巴菲特的一生中经历过许多熊市，他在此期间都表现出了一种不可思议的能力，能够在别人恐慌时保持冷静，找到好的交易。所以，我们同样期待看到巴菲特此次是否会在自己的投资组合中增加一些新的股票，因为他筹集更多资金，并尽可能多地展开明智投资能够使自己的股东们感到更为安心。