负重前行 绩优基金遭遇规模“烦恼”

近期市场出现调整，中国证券报记者采访一季度绩优基金发现，绩优基金正在迎来良好业绩表现后的规模“烦恼”。多位一季度业绩领先的权益投资基金经理表示，在一季度业绩光环之下，市场资金大额申购相关产品，使得基金在市场调整之际，仍需对新增规模做出相应安排。负重上阵，让绩优基金经理颇感压力。

绩优基金规模攀升

Wind资讯数据显示，相比去年年底，一季度权益类基金收益排名前20位的基金产品整体规模攀升121亿元，增长幅度达89.96%。绩优基金的“吸金能力”可见一斑。

从规模增长的绝对值来看，部分指数型权益基金规模增长数额较大，例如国泰中证全指证券公司ETF一季度末基金资产净值为55.36亿元，而去年年末这一数据是25.85亿元，一季度新增规模为29.51亿元；华宝中证全指证券ETF一季度新增规模为14.53亿元。从规模增幅来看，国泰融安多策略、银华农业产业、前海开源价值成长、前海开源恒远等主动权益类产品增幅居前。

绩优基金规模的攀升，对于基金经理来说，实有不小的压力。观察上述主动权益绩优基金发现，一季度不少绩优基金在权益资产方面已经进行了“降档”，多只基金的股票仓位有所下降。

“一方面是规模快速放大后，配置节奏相对滞后；另一方面是基金经理主动控制，因为基金规模急剧放大后，对市场走势的研判以及对新增资金的风险偏好等，都需要做平衡处理，控制仓位，把握节奏，是比较好的选择。”有基金经理表示。

中国证券报记者采访了解到，不少一季度绩优基金进入4月以来，规模仍在不断增长，特别是4月中旬市场盘整之前，仍有大量新增资金申购相关绩优基金。“公司并未做主动推介，但是市场对产品的关注度高，基金规模继续攀升。不过，此时基金经理更趋谨慎，不希望出现绩优基金业绩反转的‘魔咒。’”有基金公司市场部门人士说。

管理难度增大

进入5月，市场出现宽幅调整，但是公募对于市场整体乐观。例如国泰基金认为，市场中长期可为。展望未来，国泰基金认为市场逻辑逐步从分母流动性转向分子盈利，相对看好5G、新能源汽车、计算机等板块的绩优成长，以及受益于利率调整的保险板块。浦银安盛基金认为，经过短时间的急跌，市场风险逐步释放。展望后市，浦银安盛认为聚焦景气、立足中长期是穿越波动的主要办法，未来将继续重点关注金融、消费、光伏、农业、半导体等行业的机会。财通基金认为，市场中长线逻辑依旧不变。随着经济大概率于二季度见底，企业盈利最晚将于三季度出现边际改善，将支撑市场重拾升势。

尽管对于市场中长期走势积极乐观，但是对于绩优基金来说，优异业绩之后的成绩保持，仍有不小的压力。特别是在规模激增的情况下，绩优基金面临的情况更加复杂。

“基金产品规模的快速攀升，带来不小的管理难度。如果说3亿-5亿元的规模，基金经理还可以大方向采用跟随策略，部分个股进行增强收益，而到了二三十亿元甚至更大规模的时候，就不能简单跟随，而是需要确立自己的风格，而且需要在部分个股上更精更专，一两只个股踩对节奏，对于基金业绩的增厚将相当有限。而大类配置、权益组合等，必须是重中之重。”有混合型基金的基金经理表示。

在市场宽幅震荡之际，操作难度可想而知。“另外，基金规模不仅与基金管理难度、投资人利益等密切相关，还与基金公司的管理费用、基金经理的激励措施等紧密相关。对于一季度业绩表现出色的基金而言，基金公司和基金经理面对规模的‘诱惑’很难拒绝，而且基金合同等的设计也不允许他们那样做。但是对于新增的规模，如何做好风险和收益的平衡、基金管理人如何在为更多的投资者代客理财时取得稳健优异的业绩，是一个考验专业水平的问题。”银河证券基金分析人士表示。