海通证券：本周初两市指数有望迎来反弹

海通证券指出，继3月PMI数据超预期之后，社融及信贷数据也超出市场预期，有助于投资者增强对基本面未来好转的信心。在上周已有一定技术性调整的前提下，本周初两市指数有望迎来反弹，但板块分化应该会持续，个股难现普涨格局。

中线角度看，我们继续维持此前的判断，认为当前A股市场整体估值水平处于近5年的中枢位置，估值修复逻辑无法再支撑后续指数的上行，后续市场如继续上行只有两种可能：1、情绪溢价，市场情绪持续高涨，带来新的增量资金，从而推动市场整体估值上行；2、基本面出现共振因素，即出现类似于2017年经济增速阶段性回升，各权重板块盈利增速出现普涨，从而拉低市场平均估值水平。从目前情况看，情绪溢价出现的可能性更大，在高频经济数据利好的情况下，前期轻仓或空仓的投资者会利用短期回调机会“上车”，而“经济复苏”短期又无法被证伪，所以容易出现情绪溢价对市场估值的提振。当前点位如再有15-20%的涨幅将进入真正的“风险区域”，届时将出现普遍性的基本面透支，从而引发真正大级别的调整。